什么是舆情监控?舆情监控是用来做什么的?
虽然在大多数情况下,分析师的信息需求在一定程度上代表了机构投资者的信息需求,但两者之间仍存在一定的差异。他们对信息关注的看法会有所不同。Simon、Ebel和Hofer(2002)发现,机构投资者将更多地关注公司的相对竞争优势,如管理质量、财务指标和公司透明度。分析师将充分考虑与公司竞争对手相比评估的公司的各项指标;在评估公司及其发展潜力时,机构投资者在很大程度上关注公司的行业。如果一家公司处于一个有吸引力的行业(如电子、生物技术、物流等),他们将特别强调这一点,并强调作为行业成员的优势。一个行业中最有利的定位是强调,该行业不仅具有吸引力,而且在市场上也具有强大的地位。许多投资者倾向于于成功行业的大公司。[14]
三、个人投资者信息需求
对个人投资者进行更全面的信息需求分析AICPA在美国注册会计师学会的指导下进行。AICPA 1994年发布的《Jenkins根据报告(改进企业的报告——关注用户),投资者需要以下七个方面的信息,即:(1)公司分公司的机会和风险。(2)公司业务的性质。(3)公司未来发展的前景。(4)管理部门的意图和想法。(5)公司报告信息可靠性的验证信息。(6)公司竞争对手的业绩和趋势。(7)公司的重大变化相关信息。[15] 研究还发现,用户希望从管理层提供的信息中识别关键趋势和关系。用户不希望管理层提供预测信息,他们需要的是他们自己预测的基本信息。
针对上述信息需求,《Jenkins报告构建了企业财务报告的披露框架,包括财务和非财务数据五个要素,包括财务报表要素、管理部门高级管理数据和绩效指标要素;第二部分,管理部门对财务和非财务数据的分析,包括各种财务、、绩效数据变化的原因、影响因素和关键趋势的特点;第三部分,前瞻性信息,包括三个要素:机会和风险;管理部门的计划和关键影响因素;实际业务绩效与披露计划的比较;第四部分,股东和管理人员的信息,包括董事会成员、管理人员、薪酬、大股东、关联方之间的关系和交易要素;第五部分,背景信息,包括三个要素:目标和战略;业务和财产范围和内容;工业经济结构的影响。
除了对上述机构的调查外,一些学者还对个人投资者的信息需求进行了调查和研究。Baker和Haslem(1973)对美国投资者的一项调查显示,前瞻性变量性变量的重要性在33个被调查项目中得到了最高的评价,而历史性变量在当前变量中排名第一。
从来源上看,投资者需要各种来源的信息,而不仅仅是财务报表和年度报告披露的信息。投资者非常重视股票经纪人和咨询服务,而不是财务报告(Baker和Haslem,1973)[16] 美国投资管理与研究协会(AIMR)调查显示,被调查公司通常选择电话会议、互联网和电子邮件与投资者沟通。其中,电话会议被认为是传递战略和信息最有价值的方式,互联网和电子邮件也得到了调查人员的充分认可。[17]
公司年报一直是上市公司与投资者沟通的重要手段,但早期年报沟通信息的效果并不乐观。Lee和Tweedie(1975a、1975b、1976)通过邮寄问卷和访谈得出的结论显示,个人投资者未能很好地阅读和理解年报。Chenhall和Juchau(1977)对澳大利亚投资者的调查研究也得出了类似的结论。然而,20世纪80年代以后,年报对投资者的重要性逐渐增强。Epstein和Pava(1993)问卷调查显示,与1973年相比,投资者更相信年度报告的有用性。在年度报告项目中,董事长报告是年度报告中阅读最广泛的部分;在财务报表中,损益表被认为是投资决策中最重要的内容(Hines,1982)。[18] 个人投资者不像过去那样广泛阅读利润表,他们更认识到审计报告的重要性。他们希望公司能在年度报告中提供更容易理解和更有意义的信息。[19]
四、中国投资者的信息需求
目前,我国缺乏对投资者信息需求的研究。一些研究成果主要集中在信息内容和信息通信渠道上。
(1)投资者所需信息的具体内容
近年来,一些学者先后调查了投资者所需信息的具体内容。吴联生(2000)对个人投资者和机构投资者的信息需求调查显示,96%以上的投资者对上市公司的会计信息表示需求;此外,投资者不仅需要历史信息,还需要未来信息,投资者对未来信息的需求更强。然而,中国上市公司提供的各种信息,特别是会计信息的质量,并不能很好地满足投资者的需求。
上海证券交易所对中国上市公司信息沟通质量的联合问卷调查也表明,大多数个人投资者阅读沟通信息仅限于描述性信息,而专业金融公司的报告阅读程度较低。他们最关心公司当前的财务盈利能力。个人投资者做出投资决策的主要依据是上市公司的定期报告和技术分析。机构投资者最关心三家公司
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