披露公司品牌价值信息的公司与未披露相关信息的公司在公司价值、公司资产、公司品牌价值方面没有明显的差异
结果显示，公司品牌信息互动沟通指数（S）与公司价值在5%水平显著正相关，主动互动因子（F3）与公司价值在10%水平显著正相关。面对面沟通因子（F1）、常设网络互动因子（F2）和媒体沟通因子（F4）与公司价值关系不显著。
2.多元回归结果及分析
为了进一步考察公司价值与公司品牌信息互动沟通指数（S）及各因子之间的关系程度，我们对模型（1）和模型（2）进行了回归分析。多元回归结果如表6.14所示。
在简单线性回归模型（1）中，公司品牌信息互动沟通指数（S）与公司价值关系不显著。在二次函数模型（2）中，S系数小于0,S 2系数大于0且在10%水平显著相关，可以得出公司品牌信息互动沟通指数（S）与公司价值之间呈U形关系的结论，这与我们的预期假设一致。
表6.14 多元回归结果
续表
上述情况的出现可能与上市公司渠道建设过程中成本效益的变化有关。公司品牌信息互动沟通渠道建设初期，需要按照国家法律法规的要求进行一些基本投资建设（如网站、电话等），并且需要设立投资者关系管理部门对其进行管理，上市公司渠道投入的成本很高。但此时投资者关系管理渠道工作主要按照国家法律法规要求，披露一些强制性要求的信息，披露的目的是保护投资者基本权益。此时，公司品牌互动沟通渠道投入大，但渠道建设带来的公司价值低。两者呈现递减关系。
当基础的沟通渠道建成后，公司品牌互动沟通渠道建设进入更高的互动沟通的层次。互动沟通渠道主要包括网络互动沟通和面对面互动沟通等形式。这些互动沟通渠道的应用和完善能较好地降低信息不对称水平，并且能有效地传递和树立公司品牌形象，为公司带来较大的价值增值。从成本方面看，面对面沟通成本较低，而网络互动沟通渠道大多基于前期建设的网站平台开展，其成本投入小于新渠道带来的沟通收益。此时，渠道对公司价值创造的作用呈现递增趋势。
第三节 本章小结
本节主要从样本公司投资者关系管理渠道建设实际及公司品牌信息互动沟通评价和沟通效应检验结果的角度对全章内容进行了总结。
一、样本公司投资者关系沟通渠道建设使用情况
调查发现，样本公司投资者关系沟通渠道大体可分为两大类：单向沟通渠道和互动沟通渠道。我国上市公司在投资者关系沟通渠道的选择方面，首先依据国家相关法律法规的要求开展，主要采用一些单向的沟通渠道，如各种定期报告。随着资本市场竞争的加剧，越来越多的公司意识到互动沟通的重要性，开始尝试互动沟通渠道的建设。近年，互联网技术的成熟和发展，为这些公司更好地开展面向投资者的互动沟通提供了技术支撑。但是从目前的情况看，样本公司互动沟通渠道建设还存在巨大的改进空间。表现为目前这些公司大多比较重视基于互联网的互动沟通渠道的建设。但实际运行中作为投资者关系互动沟通渠道的不仅仅是互联网，一些面对面沟通、电话沟通渠道对公司品牌信息的沟通及公司价值的提升具有重要的作用。
调查显示，样本公司面向投资者开展互动沟通时常用的渠道包括：第一类，基于网络的互动沟通渠道。包括网站投资者专线电话、投资者信箱、投资者论坛及留言、针对投资者常见性问题解答及网上路演。第二类，面对面的互动沟通渠道。包括业绩说明会、业绩报告会、路演、投资者见面会、分析师会议、媒体见面会、记者招待会、投资者见面会、走访投资者、现场参观调研等多种形式。
从样本公司各种互动沟通渠道的具体使用情况看，利用互联网开展的投资者关系互动沟通占据了互动沟通渠道的主导位置，使用最广泛的5种互动沟通渠道中，以互联网为基础的互动沟通渠道占据了4项。其中，采用投资者论坛和留言的公司占被调查公司的41%；使用投资者信箱进行互动沟通的公司占被调查公司的41%，两者并列网络互动沟通使用排序的第一位；设置网站投资者关系专线电话的公司占被调查公司的38%。利用网上路演进行互动沟通的为22%。面对面沟通在上述公司投资者关系管理中的应用十分欠缺，被调查公司中，除现场参观调研和投资者见面会使用比例较高外，使用其他形式面对面沟通的使用比例都较低。
二、年报在公司品牌信息沟通中的作用
研究显示，虽然样本公司在年报中披露了部分公司品牌信息（公司有形资产信息和部分无形资产信息），但是只有极少数公司利用年报披露公司品牌价值信息。在106家样本公司中，仅有19家公司披露了公司品牌价值信息，披露公司占样本公司的比例仅为17.92%。本文对样本公司的公司价值、公司资产、公司品牌价值等数据进行了参数和非参数检验后发现，披露公司品牌价值信息的公司与未披露相关信息的公司在公司价值、公司资产、公司品牌价值方面没有明显的差异。也就是说，年报作为上市公司最重要的信息沟通渠道，在沟通公司价值方面的渠道效应未能得到很好的发挥。
三、样本公司的公司品牌信息互动沟通水平评价结果
在对实际使用情况调查的基础上，我们利用因子分析的方法构建了公司品牌信息互动沟通指数，并利用该指数对样本公司进行了评价和检验。
样本公司的公司品牌信息互动沟通整体水平较低，均值为负数（–0.06）。最好公司
