正面的公司形象为公司带来的情感溢价
樱‵3）分别在5%和10%的水平与公司价值（MVA）正相关。进一步的多元回归分析发现，公司品牌信息互动沟通指数（S）与资本市场公司价值之间呈现非线性的U形关系。上述情况的出现可能与上市公司渠道建设过程中成本效益的变化有关。
二、启示
结合研究结论，本文就上市公司公司品牌及投资者关系管理工作的开展问题得出了如下几点启示。
（1）公司品牌对上市公司的作用日益凸显，上市公司应该积极开展公司品牌建设工作，努力提高公司品牌价值。
公司品牌作为公司形象的体现，是上市公司稀缺、持续且难以模仿的优势资源。对上市公司而言，它的作用既体现在对产品市场顾客忠诚及公司经营绩效的影响方面，还体现在对资本市场股东及公司价值的影响方面。在产品市场上，公司品牌能为公司带来营销的规模效应及广告和促销方面的低成本优势，帮助顾客更快捷地接受公司新产品。公司品牌的各个要素会对顾客忠诚产生正向影响，忠诚顾客对价格的敏感性和服务成本低，会产生更多的额外购买，这些都有助于为公司创造更多的价值。此外，这类顾客的口碑效应也有助于为公司带来更好的收益。公司品牌作为决定公司成败的重要因素，正面的公司形象为公司带来的情感溢价，是比产品特性更稳定的长期竞争优势。资本市场方面，公司品牌有助于公司回避品牌困惑，帮助股东产生丰富的品牌联想，提高沟通效率，降低信息不对称，更好地帮助股东树立投资信心，从而提高资本市场公司价值。因为那些具有高品牌价值的公司，对投资者而言意味着更精确的信息和更小的风险评估参数，而且强势品牌有助于减少公司的竞争威胁，进而降低公司未来现金流的风险。公司品牌的上述作用，不但在理论方面得到了证实，而且得到了一些学者实证方面的验证。
（2）上市公司应该重视面向投资者的沟通渠道的建设，尤其应重视互动沟通渠道的巨大作用。
公司沟通作为最重要的战略工具之一，在整个公司体系中扮演着重要的角色。目前研究结论普遍认为，良好的沟通能有效地降低上市公司与投资者之间的信息不对称水平，降低公司资本成本，从而实现公司价值的提升。
在公司品牌价值与公司价值的关系中，良好的沟通有助于提升品牌关系，使公司与其投资者保持更好的互动。本文则从理论和实证方面，阐述并论证了公司品牌信息沟通渠道的重要性，并重点对公司品牌信息互动沟通渠道的作用进行了分析和阐述。
从我国目前上市公司实际情况看，上市公司面向投资者的沟通，尤其是互动沟通渠道建设水平尚处于较低的阶段，在各种互动沟通方式中，面对面沟通对我国上市公司的价值创造具有重要的作用，但是目前我国上市公司对这一渠道的重要性并未引起足够的重视。
第二节 论文的创新之处
本研究以传统的投资者关系管理研究为基础，借助公司营销思维，构建了一个以公司品牌信息及沟通为手段的投资者关系管理系统框架，并对其中公司品牌信息的价值效应和沟通效应进行了尝试性探讨和检验。研究的创新之处体现在如下几方面。
一、对公司品牌理论在投资者关系管理中的应用进行了尝试
本文从投资关系的视角研究公司品牌问题。目的在于利用公司品牌的信号作用，降低资本市场上市公司与投资者之间的信息不对称水平，优化投资者关系，提升公司价值。
该问题涉及财务、公司治理及营销管理等多个研究领域。这些领域在研究思维、研究范式方面存在巨大的差异（Hyman和Mathur 2005;Rust 等人，2004;Zinkhan和Verbrugge,2000）。公司财务领域的研究者关注的是公司战略和决策对投资者预期的影响问题；公司治理研究的是委托代理的制衡问题，涉及股东大会、董事会、股权结构等内容；而营销学者关注的是顾客对公司战略和决策的反应问题。从财务和公司治理研究的视角看，股东是公司最重要的利益相关者，因此，研究者关注的核心问题是股东价值的创造。而营销学者将顾客看作公司最重要的利益相关者，他们对能带来市场回报的顾客态度和行为更加关注；此外，在研究数据的获取和研究方法方面，不同领域的研究也存在显著的差别。
基于投资者关系视角的公司品牌研究借鉴不同研究领域的理论和思维，以传统的投资者关系管理框架为基础，借助公司营销思维，将代表公司产品市场整体表现的公司品牌信息纳入到分析框架。整个研究以信息不对称理论为分析起点，借助目标投资者信息供求研究的结论，以公司品牌在投资者关系管理中的价值效应和沟通效应为重点研究问题，从理论和实证方面就相关问题进行了论证和检验。
二、对原有的投资者关系管理模型进行了补充和完善
通过文献梳理我们发现，以往学者提出的投资者关系管理模型大多立足于资本市场，多从财务沟通的视角，将投资者关系管理作为上市公司信息沟通工具看待，相关研究缺乏战略的视角。上述研究大多将研究范围界定在资本市场，目的在于通过信息有效地传递，确保上市公司价值被资本市场正确认识。
股份制企业的性质和特点决定了公司的发展离不开产品市场顾客和资本市场投资者的共同支持。大量的理论和实践表明，产品市场的行为表现与上市公司资本市场表现之间存在着必然的联
