是指具有社会本质的从事认识和实践活动的社会的人[43]
但其中3%不能登录；在响应性测试中，仅有8%的上市公司对投资者的邮件给予了反馈，而且反馈质量良莠不齐。另有23%左右的公司采用了自动回复方式。[42] 第二，网站投资者关系管理内容无法满足投资者的需要。大多数投资者专栏的内容主要集中在信息沟通基础工作方面，披露的信息内容含金量低，且缺乏互动沟通的内容（郝臣，李礼，2005）。
四、小结
从信息内容方面看，我国上市公司提供的信息质量不高，不能很好地满足各类投资者的需求。我国上市公司提供的各类信息，尤其是会计信息的质量不能很好地满足投资者的需要（吴联生，2000）。机构投资者认为上市公司提供的信息失真问题普遍存在（蒋义宏和李东平，2001）。在无形资产信息的供给方面，我国上市公司普遍存在缺失。
从上市公司的信息沟通渠道建设使用情况看。目前，我国大多数上市公司基本实现国家法律法规的要求，建立了年报、电话沟通等常规沟通渠道。随着资本市场竞争的加剧，上市公司投资者对公司的信息披露水平提出了更高的要求，越来越多的公司开始意识到互动沟通的重要性，并且开始尝试互动沟通渠道的建设和使用。互联网技术的发展和成熟，为上市公司更好地开展面向投资者的互动沟通提供了技术支撑。在这样的背景下，“投资者关系正在成为组织的眼睛、耳朵和嘴巴”（Hall,BP），互动性成为上市公司信息渠道选择和建设的重点。
我国上市公司在互动沟通渠道的建设和使用方面还存在巨大的改进空间。而且目前关于互动沟通的研究大多基于互联网的沟通视角，但是实际运行中作为投资者关系管理互动沟通渠道的不仅仅是互联网，一些面对面沟通、电话沟通渠道是很多上市公司的重要互动沟通的重要选择。
随着我国资本市场的不断发展完善，投资者关系面临着巨大的挑战。上市公司的投资者在信息需求内容和渠道选择方面呈现的求同存异的特征为上市公司的投资者关系管理带来了一系列新的挑战。
第三节 以公司品牌信息及沟通为手段的投资者关系管理系统
本部分以现实问题为导向，以信息不对称理论和公司品牌理论为指导，利用我国资本市场投资者信息供求分析的结论，构建了以公司品牌信息及沟通为手段的投资者关系管理系统，如图4.2所示，并对公司品牌信息及其沟通在投资者关系管理系统中的作用进行了论证。
图4.2 投资者关系管理系统
资料来源：作者整理
一、投资者关系管理系统
按照系统科学的观点，万物皆系统。一个完整的系统由主体、客体和手段三大要素构成。以公司品牌信息及其沟通为手段的投资者关系管理系统以上市公司为主体，投资者为客体，公司品牌信息及其沟通为手段。
（一）投资者关系管理主体
主体的概念最早起源于哲学范畴，是指具有社会本质的从事认识和实践活动的社会的人[43]。作为主体的可以是个人、组织甚至人类整体（张龙祥，1993）。
从投资者关系的角度看，投资者关系管理主体是哲学上的主体概念在投资者关系管理领域的应用。因此，我们认为，投资者关系管理主体是投资者关系活动的发起者和实施者，处于主动地位，它既包括以个人形式出现的投资者关系管理人员，也包括由投资者关系管理人员组成的以某种具体组织形式出现的投资者关系管理机构。
作为系统的主体，必须具有一定的基本特征。投资者关系管理主体，除表现为一般行为主体的通用特征，如社会性、客观性、变动性、主动性外，还具备一些其他特征：（1）自觉性。只有在投资者关系管理主体真正自觉意识到投资者关系的存在，并切实采取行动为发展和完善投资者关系状态而努力时，才可能成为真正意义上的投资者关系管理主体。（2）目标性。投资者关系管理主体在开展投资者关系活动时要围绕一定的目标来进行。它是投资者关系管理主体工作的动力和努力的方向，又是评价投资者关系管理主体活动绩效的基本标准，也是投资者关系管理主体协调公司各方面的基本依据和准则。（3）创造性。管理是一门艺术，面向投资者的管理同样具有艺术性的特质。表现为在投资者关系管理活动中需要大量的创造性劳动。这就要求投资者关系管理主体在开展相关活动时，必须具有一定的灵活性和应变性，根据实际情况选择适当的投资者关系管理手段和方法满足不同投资者关系客体的需要。（4）层次性。投资者关系管理主体由投资者关系人员和投资者关系机构组成。它们之间在形式上可以表现为个体和组织的关系。第一个层次为投资者关系管理具体人员，如具体工作人员、董事会秘书、董事长及其他公司高管；第二个层次是工作部门，即专门的投资者关系部门，如董秘办公室、证券部等。它们是投资者关系的工作部门，负责投资者关系管理具体工作的策划和执行。
（二）投资者关系管理客体
从哲学意义上定义，客体是指那些进入主体认识和实践活动领域的客观事物。客体可以是自然界，也可以是人本身及其关系（张龙祥，1993）。
投资者关系客体是客体概念在投资者关系管理领域的应用，也被称作投资关系对象、投资关系公众，简称投资者或投资公众。投资者关系管理客体除具备一般公众的特征外，还表现出一?
